央行连月增持黄金，投资者还能入手吗？

2025年黄金市场展望：震荡中寻求机遇

进入2025年，黄金价格延续了去年的震荡走势。1月8日，COMEX黄金期货开盘价为2662.9美元/盎司。值得注意的是，中国人民银行在2024年12月末连续第二个月增持黄金储备，显示出央行对黄金市场的持续关注。

投机需求减少与央行需求增加的双重影响

高盛分析认为，近期金价的波动主要受到两种力量的对冲：投机需求的减少和各国央行需求的增加。美国大选后不确定性下降，投机需求从高峰回落至长期平均水平；与此同时，各国央行及其他机构的黄金购买需求大幅增长，特别是在2022年俄罗斯央行资产被冻结之后。

渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰指出，金价可能受到金融属性和避险属性的影响。如果地缘危机升级，短期内将对黄金形成支撑；但若真实利率进一步上行，则会对金价上涨构成压力。东方金诚也提到，随着特朗普上任，市场不确定性增加，风险偏好回落，这将进一步支撑金价。

央行增持黄金的背后

截至2024年12月末，中国人民银行黄金储备增至7329万盎司，较前一个月增加了33万盎司。南华期货有色金属总监夏莹莹表示，央行增持黄金反映了多元化配置外汇储备的需求，尤其是在金价回落时，增持意愿更加强烈。此举有助于促进国家金融稳定、优化外汇储备结构，并增强人民币信用和国际化进程。

王昕杰认为，中国人民银行恢复黄金增持是一个长期趋势中的短期操作，尤其在全球“去美元化”的背景下，黄金作为储备替代品的重要性日益凸显。特朗普政府上台后，美债收益率上升导致美元暴涨，金价有所回调，但各国央行仍积极增持黄金。

黄金仍有配置价值

展望未来，夏莹莹预计黄金的上涨周期尚未结束，但2025年的上涨流畅度将有所下降，年内可能呈现先震荡后上扬并创新高再回调的走势。尽管特朗普上台增加了不确定性，但各国央行购金需求依然是支撑金价的重要因素。国内贵金属价格的稳定性预计优于海外市场。

东方金诚认为，从中长期来看，各国央行购金及美联储继续降息将继续支撑金价，尽管市场对降息幅度和节奏的预期有所减弱。此外，特朗普的“美国优先”政策可能缓解地缘局势，避险资金流出，加之美国经济强于非美经济体，美元阶段性偏强，这些因素将限制金价的上行幅度。

高盛近期发布的研报将黄金目标价格3000美元/盎司的预测时间推迟至2026年第二季度，主要原因是预计2025年美联储将降息75个基点（之前预测为100个基点），终端利率略高，为3.5%—3.75%。

站在投资者的角度，夏莹莹强调，黄金仍然是一个较好的投资标的。从中长期看，金价有望受益于央行购金偏好、全球降息周期、避险需求和通胀风险等因素而继续上涨。同时，王昕杰建议个人投资者避免仓位集中和投资时点集中，可以选择逢低逐步建仓的策略，以更好地把握黄金的投资机遇。

小编建议，尽管2025年的黄金市场充满挑战，但其配置价值依然显著，值得投资者密切关注。

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